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第30章 未来人民币在走势上应该是以升值为主（第1页）

未来人民币在走势上应该是以升值为主

近期，美元指数出现见顶回落，美债收益率也出现快速下行，这使得非美货币出现了一波反弹，人民币则是反弹弹性最大的货币之一。最近人民币相对于美元的汇率快速回升，先后突破多个整数关口，最高回升到714，这说明美元指数回落对人民币的反弹起到了很直接的推动作用。从背后的原因来看主要是来自于两个因素，一是国10月份cpi为32，低于之前市场的预期，联储在12月份再次加息的概率几乎降到0，联储本轮加息周期可能已经于7月份结束，在9月份、10月份两个议息会议都没有加息。联储加息一旦终结，投资者也开始期待，明年下半年联储可能进入到降息的周期。这样一来，美元指数见底回落，人民币则很可能出现强劲反弹。第二个原因是中国经济出现了稳步复苏，随着一揽子稳经济增长的政策逐步落地，经济复苏的力度有望增强，这对人民币中长期的走势也形成一定的支撑。

我国央行有很多货币工具，外汇管理局在维护汇率稳定方面也有很多工具可以使用，保持人民币汇率在合理区间的双向波动，维持一个均衡的利率，这是一个重要的政策目标。人民币汇率的快速反弹往往伴随着人民币资产的回升，可能会吸引更多的资金配置人民币资产，这对于a股、港股、中概股以及债券等资产都意味着利好。但人民币回升具体到受益的行业和板块来看，与人民币资产相关的如银行，航空，消费等等都会有一定的受益。整体上来看，人民币贬值的趋势很可能已经终结，下一步可能进入到升值趋势。大胆预测2024年人民币相对美元的汇率可能会重回到“6字头”，这将有力推动人民币资产的回升，同时吸引外资回流到a股市场。人民币国际化的程度未来也会逐步提高，这对于人民币作为国际储备货币的地位是有利的。经济复苏是推动汇率企稳回升的一个重要的基础，下一步在宏观政策方面可能会进一步“放大招”，进一步提振经济增长的速度，提振投资者对于中国经济未来发展的信心。因此，未来人民币在走势上应该是以升值为主。

最近，a股市场整体上走出了底部震荡的走势，主板，创业板、科创板成交量不大，但是北交所最近却异常的火爆，有的交易日成交量出现了成倍的放大，多数个股也出现了大反弹的走势。北交所最近表现活跃，一定程度上和一部分券商投行转战北交所有关。之前也有市场人士，预计未来几年可能在主板、创业板、科创板上市公司的数量会有一定的控制，而大多数的ipo可能会放在北交所，这使得很多券商投行将重心转向了北交所。北交所的上市公司也多数都是科技方向、新经济方向，很多公司属于政策支持的方向。当然，北交所的上市公司多数还是处于初创期、成长期，具有一定的技术，但是经营还不稳定，利润上波动也会比较大。由于近期北交所、券商都进行了一定的推荐，很多投资者选择在北交所进行开户，因此最近开户的投资者数量大幅增长，北证50表现也相对比较活跃，但是同时也要关注到其中的一些风险，北交所的上市公司很多还没有稳定盈利，有的还没有稳定的商业模式，其投资风险上可能比成熟企业要大一些。因此，建议大家要根据自己的风险偏好来进行投资，不要盲目跟风炒作。

上周五召开了本次座谈会，体现出中央对于房地产行业的支持力度在进一步加大，会上，提出了三个“不低于”。这三个“不低于”主要是为了支持房企，防止出现资金链断裂的风险，特别是对于民营房企给予金融支持。去年年底中央出台了金融支持房地产的16条，被视为是金融支持房地产的第一箭，目前则是第二箭，即通过三个“不低于”来支持民营企业以及整个房地产企业的发展。这三个“不低于”包括各家银行自身房地产贷款增速不低于银行行业平均贷款增速、对于非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速、对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。这三个“不低于”从框架上给予了一定的指导，重点强调的还是要支持房地产行业的发展，因为房地产作为国民经济的支柱产业，上游有五十多个行业，房地产行业不景气，房地产投资增速连续三年下降，对于经济的拖累作用非常大。部分房企由于之前加杠杆过高，当前房地产市场销售又比较低迷，无法及时回流资金，造成债务违约，甚至出现破产风险。通过加大金融支持房地产企业，从而避免部分房企出现资金链断裂的风险，这是非常必要的。

7月24日中央重要部门会议明确指出要认清当前房地产市场的新形势，因城施策，适时适度调整房地产的调控政策。之后住建部出台了认房不认贷，满足了部分改善型住房者的需求，但目前来看效果还不明显。近期多个城市又进一步放松了对于房地产的调控政策，例如深圳，对于二套房的首付比例从原来的70到80降到了40，有利于满足改善型住房的投资需求。但目前来看，这些政策还不足以扭转房地产市场信心不足，以及人口中长期出现负增长，以及房地产在很多城市处于供过于求的状态。因此，下一步在房地产调控方面可能会进一步放松，预计2024年包括一线城市在内可能会全面取消限购、限贷等行政性限制，让房地产回归商品房的属性。政府可以多建保障房、廉租房来满足中低收入人群的住房需求，而商品房完全回归到市场化的交易。取消人为设定的一些行政性限制，让房地产企业可以通过打折销售，以及其他的促销方式来及时回笼资金，这很可能会是缓解房地产市场的“大招”。目前，中央对于房地产进行金融方面的支持，一定程度上可以提振投资者的信心，防止房地产市场出现房企暴雷的风险。

为了支持房地产行业的发展，监管机构正在起草一份中资房地产商的白名单，可能有50家国有和民营房企被列入其中。被列入其中的企业可能在信贷、债权和股权融资等方面被给予一定的支持。与年初公布的白名单相比，这次公布的白名单中，具有系统性、重要性的优质房企的范围有所扩大。这是为了更有效地支持房地产企业，特别是进入到白名单的这五十多家企业，支持力度将进一步加大，防止出现房地产市场的系统风险，也防止出现风险外溢的情况，这也体现出在房地产方面的支持政策还在进一步加大力度。

金融方面的发展是关系到我国经济发展的重要方面。中央金融工作会议提出金融要为经济社会发展提供高质量服务，做好包括科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融在内的五大领域。对于数字金融来说，这是未来金融方面的一个新的形态，也是政策支持的一个重要方向。受益的有数字、科技以及一些新的金融形式，这些可能代表了未来的金融发展方向。

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