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分红比例大幅提升免税霸主中国中免能上车吗（第2页）

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o年月日，海南离岛免税“即购即提”“担保即提”提货方式落地实施：

对单价不过万元（不含）且在政策清单内的离岛免税商品，按照每人每类限购数量要求，可选择“即购即提”方式提货；

对单价过万元（含）的离岛免税商品可选择“担保即提”方式提货。

新增的两种提货方式为消费者带来了更好的购物体验，增加了免税店销售额，并有助于免税店提升运行效率、升级店面和仓库流转模式。

据海口海关统计，新提货方式实施三个季度，“即购即提”购物人数达万人次，销售额达亿元；“担保即提”购物o人次，购物件数o件，销售额万元。

总的来说，o年全球国际旅游业持续恢复，国际游客人次大概恢复到了o年的；

我国旅游市场也快复苏，o全年国内出游亿人次，比上年增长；全年累计出入境人员亿人次，同比上升，恢复至o年的。

海南省o年接待游客总人数与旅游总收入都实现了近o以上增长，家离岛免税店在“即购即提”“担保即提”提货方式的实施下，全年销售额o亿元，已恢复至o年九成以上的水平。

三、公司情况

（一）公司基本情况

中国中免是一家在全球布局的旅游零售运营商，主要为境内外旅客与中高端客户提供优质的免税和有税商品。

从业务划分来看，中国中免的收入主要来源于商品销售和其他收入，其中商品销售包括有税品与免税品销售，其他收入则主要来自广告租金和海南物业的租金收入。

oo年以前，中国中免收入主要来自于免税品销售，o年免税品销售收入占比；

oo年以来，随着线上业务的展和综合商业体的落地，公司有税商品业务持续展，占比过o。

（二）最新业绩情况

受益于国内旅游市场逐步恢复向好，带动销售收入尤其是线下销售持续增长。

o全年，中国中免实现营业收入o亿元，同比增长o；实现归母净利润亿元，同比增长。

其中，o年第四季度中国中免实现营业收入o亿元，同比增长o；实现归母净利润o亿元，同比增长。

整体来看，中国中免o年依旧保持了较为稳健增长，业绩符合预期。

毛利率方面，中国中免o年第四季度毛利率为o，同比提升，主要得益于公司品类结构的改善和营销策略的调整；

净利润率方面，中国中免o年第四季度净利润率为o，同比提升。

全年来看，中国中免毛利率为，同比提升，净利润率为o，同比略有下滑。

整体来看，毛利率恢复显着，净利润率仍需提振。

费用端来看，o全年中国中免管理费用率为，同比下降o；销售费用率为，同比上升，

销售费用率较去年同期相比上升较多，主要因为重点机场客流恢复导致租赁费用增加，同时受去年同期租金减免影响基数较低所致。

财务费用率为-，同比下降，主要为汇兑收益和利息收入大幅增加所致；研费用率oo，同比上升oo；

整体来看，除销售费用率有所回升，财务费用率有所下降，其它费用率均保持稳定。

其它财务指标：o全年，中国中免净资产收益率与去年同期相比略有下降，但依旧实现了两位数增长，roe为。

中国中免资产负债率为，较去年同期下降；有息负债率为，较去年同期下降。

流动比率为，动比率为，结合中国中免的负债情况，公司短期偿债能力优秀，资产相对安全。

由于销售收款同比增加，o全年中国中免经营活动产生的现金流量净额为亿元，同比增长，现金流较为充足。

（三）业绩预告

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