阿里纵横互联网二十载,被誉为国内电商和云计算龙头。
大家日常工作、生活以及娱乐时常用的钉钉、淘宝、天猫、饿了么、高德地图、uc浏览器、优酷等平台,就是阿里旗下的产品。
近年,由于宏观经济与政策环境、竞争加剧等因素,导致阿里电商、云计算业务增长承压,业绩承压亦带来估值持续低位。
那阿里巴巴有什么新的变化么,还能回到昔日辉煌么?
一、阿里巴巴投资逻辑复盘
次讲阿里巴巴与私熟月刊本栏目第二篇稿中的腾讯控股是同一时间,也就是o年月日,阿里当时的股价在-左右。
逻辑很简单,以腾讯、阿里等为代表的中概股经历了长时间的下跌,估值持续在低位,投资性价比突显,作为热爱价值投资的我们,阿里巴巴很自然地引起了我们的关注。
二、阿里巴巴现状
(一)阿里基本情况
阿里巴巴主营业务包括中国商业(零售+批)、国际商业、本地生活、数字媒体及娱乐、云业务和创新业务等。
其中,中国商业包括中国零售商业业务,如淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、盒马、天猫市等以及批业务()。淘宝天猫等平台业务收取客户服务费,天猫市、盒马等自营业务商品销售额计入收入。
国际商业包括国际零售及批商业业务,如zada(东南亚的一个电商平台)、卖通(跨境电商平台,简单理解就是“国际版淘宝”)等。
本地生活服务包括基于位置业务,如饿了么、高德地图、飞猪等。
基于提供国内及国际一站式物流服务及供应链管理解决方案,如菜鸟物流。
云业务分部包括向国内外企业提供公有云服务和混合云服务,如阿里云及钉钉。
数字媒体及娱乐分部包括优酷、夸克(阿里旗下的智能搜索app)和阿里影业,以及其他内容和分销平台以及线上游戏业务。
创新业务及其他分部包括达摩院、天猫精灵及其他业务。
从阿里收入结构来看,中国商业(国内电商)是阿里的核心业务,近五年占总营收的左右,但收入增整体呈下滑趋势。
云业务由云计算和钉钉组成,近几年呈现上涨的趋势;fyo(fy表示财年,财年是上市公司自己申请的会计年度【a股除外,因为a股统一是按自然年做财年】,香港一般是当年月日到次年月日。比如阿里巴巴的一个财年是o-o到次年o-,年结日为o-),该业务收入占总收入比约,为阿里第二大业务。
(二)阿里各业务情况
截至o年月o日:阿里营业收入为人民币,亿元,同比增长。净利润为人民币o亿元,同比增长。经营活动产生的现金流量净额为人民币o亿元,相较o年同期的人民币亿元增长。
、国内电商
国内电商是阿里收入和利润的重要来源,主要包括p(即第三方)平台的客户管理收入r和p自营的直营及其他收入。受整体经济疲软及同业竞争,o财年,阿里r(主要为淘宝天猫的广告及佣金收入)增继续放缓,次出现同比-的负增长。
自营p主要为高鑫零售、天猫市、盒马业务收入,o-o财年,自营业务收入占集团比重不断攀升,形成与平台p业务相当的规模。其中,天猫市、盒马等营收贡献较为突出。
电商市占率情况:在电商平台出现的早期,阿里、京东凭借传统电商平台的先优势成为行业寡头,阿里市场份额占优。o年后,拼多多瞄准电商下沉市场的空白,并在“百亿补贴”等举措的有效推动下,实现市占率的大幅提升。oo-o年,在疫情催化下,抖音、快手等短视频内容平台攫取大量流量后打造自身电商闭环,电商市场份额进一步分化。
从研报数据上也可以看出,阿里的市占率逐年下滑,从o年将近o的份额,已经下滑至o年的,o年预计还会进一步下滑。京东在电商市场占有o左右的份额,不过近几年市场份额也有略有下滑。与此同时,拼多多、抖音、快手等平台市场份额有所上升,不过整体变动不大。
电商渗透率方面:从用户角度看,电商渗透率已处于较高水平。根据ic统计,截至o年月,我国网络购物用户占网民总体规模的比重已达。
根据euroonitor数据,国内家电、消费电子品类电商渗透率过o;美妆个护、服饰鞋履、家庭护理品类电商渗透率在o-o;而家居园艺、个人配饰、食品饮料及生鲜等品类电商渗透率仍很低(其中生鲜品类电商渗透率不足),未来有一定的线上化展潜力。
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